來源：華泰期貨

作者： 王育武

【資料圖】

市場分析

2025-11-27，碳酸鋰主力合約2605開于96600元/噸，收于95820元/噸，當(dāng)日收盤價較昨日結(jié)算價變化-1.68%。當(dāng)日成交量為741463手，持倉量為507882手，前一交易日持倉量478054手，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報價，目前基差為-3980元/噸（電碳均價-期貨）。當(dāng)日碳酸鋰倉單26781手，較上個交易日變化-269手。

碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰報價90600-96000元/噸，較前一交易日變化500元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報價89200-92500元/噸，較前一交易日變化450元/噸。6%鋰精礦價格1195美元/噸，較前一日變化10美元/噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，下游材料廠持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，采購仍以剛需為主，市場成交表現(xiàn)清淡。目前，上下游企業(yè)正在就明年的長期協(xié)議進(jìn)行談判，現(xiàn)階段主要圍繞系數(shù)展開博弈。供應(yīng)端來看，鋰鹽廠整體開工率保持高位運(yùn)行，其中鋰輝石端與鹽湖端為供應(yīng)主力。預(yù)計(jì)11月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量可以維持10月的生產(chǎn)量級，環(huán)比大致持平。需求方面，動力市場新能源汽車商用乘用同時快速增長；儲能市場供需兩旺，供應(yīng)持續(xù)偏緊。

自然資源部發(fā)布江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩鋰礦非油氣采礦權(quán)變更登記（含續(xù)期）、許可申請。預(yù)計(jì)后續(xù)復(fù)產(chǎn)將加快，但實(shí)際復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍需繼續(xù)跟進(jìn)。

根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)周度數(shù)據(jù)，周度產(chǎn)量減少265噸至21865噸，以鋰輝石及云母生產(chǎn)產(chǎn)量小幅增加，鹽湖生產(chǎn)產(chǎn)量小幅降低，周度庫存降低2452噸，總庫存115968噸，冶煉廠與下游降低，其他環(huán)節(jié)庫存增加，近期消費(fèi)端表現(xiàn)仍較好。

策略

庫存持續(xù)去化，消費(fèi)有一定支撐。目前礦端復(fù)產(chǎn)正在推進(jìn)，預(yù)計(jì)后續(xù)逐步復(fù)產(chǎn)。目前對于一季度消費(fèi)存在較大分歧，預(yù)計(jì)動力電池端減少，儲能維持高位，需關(guān)注動力減弱幅度。

單邊：短期觀望為主

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

風(fēng)險

1、 消費(fèi)端持續(xù)超預(yù)期，

2、 礦端擾動超預(yù)期，

3、 宏觀情緒及持倉變動影響。

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