1月20日，中郵理財旗下財富鑫鑫向榮人民幣理財產(chǎn)品發(fā)布公告稱，近期，隨著無風險利率水平的下降，十年期國債收益率持續(xù)下行，債券類資產(chǎn)的整體收益率持續(xù)降低，基于當前市場情況變化，自1月23日起將業(yè)績比較基準從 3.00%-4.00% （年化）調(diào)整為 2.50%-3.50%（年化）。

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時代周報記者注意到，近一個月來，農(nóng)銀理財、上銀理財、招銀理財、中郵理財?shù)榷嗉依碡斪庸鞠抡{(diào)產(chǎn)品業(yè)績比較基準，部分產(chǎn)品下調(diào)幅度最高達到100個基點。

除了業(yè)績比較基準，銀行理財?shù)膶嶋H收益也在持續(xù)下行。普益標準數(shù)據(jù)顯示，截止2024年4季度末，全市場存續(xù)開放式固收類理財產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）的近1個月年化收益率的平均水平為3.40%，而到了2025年4季度末，近一個月年化收益已降至2.27%，區(qū)間降幅達到1.13個百分點。

中國保險資管協(xié)會特邀研究員卜振興向時代周報記者表示，理財業(yè)績比較基準大幅下調(diào)，主要是受債券收益率下降的影響，2026年債券市場預計保持相對平穩(wěn)，這一快速下降的趨勢有望逆轉。

來源：圖蟲創(chuàng)意

業(yè)績比較基準密集下調(diào)，新發(fā)產(chǎn)品降幅更大

1月20日，農(nóng)銀理財宣布對旗下多個產(chǎn)品的業(yè)績比較基準進行下調(diào)，且降幅較大。

據(jù)公告稱，由于債券類資產(chǎn)靜態(tài)收益率下行，資產(chǎn)收益中樞較前期發(fā)生變化，基于當前市場情況變化，農(nóng)銀理財擬對農(nóng)銀安心·靈動7天人民幣理財產(chǎn)品（對公專屬）業(yè)績比較基準調(diào)整，自2026年2月3日起，業(yè)績比較基準由2.20%-3.20%（年化）調(diào)整為1.70%-2.20%，業(yè)績比較基準上限下調(diào)幅度達到100個基點。與此同時，農(nóng)銀同心·靈動75天優(yōu)選配置理財產(chǎn)品（對公優(yōu)享）業(yè)績比較基準自2026年4月13日起由2.20%-3.20%調(diào)整為1.95%-2.30%。

此外，上銀理財也在近期對旗下多只產(chǎn)品業(yè)績比較基準下調(diào)，例如上銀理財“鑫享利”系列開放式（6個月）理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準自2026年1月21日起從2.24%-3.44%調(diào)整為1.58%-2.78%，調(diào)整幅度達66個基點。

據(jù)時代周報記者不完全統(tǒng)計，自2026開年以來，已有中郵理財、交銀理財、上銀理財、興銀理財、華夏理財、民生理財、招銀理財、平安理財?shù)榷嗉依碡斪庸景l(fā)布了對旗下產(chǎn)品業(yè)績比較基準進行調(diào)整的公告，涉及產(chǎn)品數(shù)量達數(shù)百只。從調(diào)整后的業(yè)績比較基準來看，多數(shù)年化收益率上限已不足3%。

普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年4季度全市場在售理財產(chǎn)品中，開放式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為2.15%，環(huán)比下跌0.1個百分點；封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為2.38%，環(huán)比下跌0.10個百分點。而2024年4季度，在售開放式產(chǎn)品、封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準分別為2.6%、2.75%。按此計算，相較于2024年4季度，2025年4季度在售開放式、封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準降幅分別達45個基點、37個基點。

實際上，除了存續(xù)產(chǎn)品密集下調(diào)業(yè)績比較基準，新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績比較基準同樣在持續(xù)下滑，且降幅高于在售理財產(chǎn)品。

據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，2025年4季度全市場新發(fā)的開放式產(chǎn)品，其平均業(yè)績比較基準為1.89%，環(huán)比下跌0.20個百分點；封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為2.38%，環(huán)比下跌0.10個百分點。而2024年4季度全市場新發(fā)的開放式產(chǎn)品、封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準分別為2.46%、2.75%。也即意味著，相比2024年4季度，2025年4季度新發(fā)開放式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準同比下滑達57個基點，封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準同比下滑37個基點。

冠苕咨詢創(chuàng)始人、資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽向時代周報記者表示，近期理財公司密集下調(diào)產(chǎn)品業(yè)績比較基準，主要是由于底層資產(chǎn)收益率不斷走低。低利率環(huán)境下，債券等主流配置資產(chǎn)收益持續(xù)下行，高票息資產(chǎn)稀缺。此外，金融監(jiān)管部門對業(yè)績比較基準的要求更加細化，嚴禁誤導性預期展示，因此理財公司需審慎設定基準，避免實際收益與基準偏離過大。搭配降費讓利，以此來穩(wěn)定投資者預期，減少產(chǎn)品破凈引發(fā)的贖回壓力。

光大證券日前發(fā)布的一份研報顯示，固定收益類理財業(yè)績基準預估仍將承壓下行。展望2026年，“適度寬松”貨幣政策基調(diào)下，預計央行“總閘門”不松不緊，保持流動充裕，中性預估政策利率或有1-2次，銀行負債端成本管控舉措同步推進。在此背景下，一方面，廣譜利率行至相對較低水平呈偏震蕩走勢可能拉低債券綜合收益；另一方面，進一步存款成本管控箭在弦上，將對理財收益形成持續(xù)性拖累。

實際收益率持續(xù)下滑，仍高于銀行定存

多家理財子公司在公告中強調(diào)，業(yè)績比較基準是基于產(chǎn)品性質(zhì)、投資策略、過往經(jīng)驗、市場變化等因素對產(chǎn)品設定的投資目標，不是預期收益率，不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實際收益，不構成對產(chǎn)品收益的承諾。

從市場情況來看，銀行理財?shù)膶嶋H收益率也在不斷下降。

普益標準統(tǒng)計顯示，2025年4季度開放式固收類產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類）各期限年化收益率全線回落，其中近3個月收益率環(huán)比下跌0.36個百分點至2.25%，跌幅相對顯著；現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率同樣延續(xù)跌勢，其近1年收益率下滑0.12個百分點至1.44%，繼續(xù)維持低位。

“整體而言，在貨幣環(huán)境維持寬松、市場利率低位運行的背景下，理財產(chǎn)品收益率普遍面臨下行壓力，但不同產(chǎn)品類型因期限結構、資產(chǎn)配置和估值方式差異，其短期表現(xiàn)也呈現(xiàn)出一定的分化特征?！逼找鏄藴史Q。

當前，隨著存款利率不斷下行，“存款搬家”現(xiàn)象正在持續(xù)上演，盡管收益有所下滑，但相比各期限存款產(chǎn)品仍具備一定吸引力，國有行5年期定存利率已跌至1.3%，更有不少銀行大額存單利率步入“0字頭”。

中郵證券日前發(fā)布的一份研報顯示，在當前存款利率持續(xù)下行、居民財富再配置需求上升的背景下，理財產(chǎn)品仍具備承接低風險資金、實現(xiàn)穩(wěn)健收益的重要功能。

卜振興告訴時代周報記者，銀行理財以其低風險，低波動的特點有望成為存款客戶轉移資金的首選，會受到穩(wěn)健投資者的認可。在他看來，目前有幾類產(chǎn)品可能收到投資者歡迎，首先是收益穩(wěn)健能夠達到基準的產(chǎn)品，此外，受權益市場表現(xiàn)良好的影響，“固收+”產(chǎn)品作為適度博弈收益的產(chǎn)品也會受到認可。

值得一提的是，為吸引投資者，近期也有多家理財子公司宣布對旗下產(chǎn)品費率給予一定優(yōu)惠。例如，民生理財1月21日公告稱，正在發(fā)行民生理財貴竹固收增利天天盈 33 號理財產(chǎn)品，1月26日～2月26日固定管理費從0.5%下降至0.01%，1月26日～3月31日產(chǎn)品A份額銷售費從0.5%下降至0.05%。

上述中郵證券研報提到，理財子公司主動“降費”，體現(xiàn)出理財機構通過“讓利”方式穩(wěn)規(guī)模、提吸引力的主動調(diào)整。但從實際銷售效果看，理財產(chǎn)品在渠道覆蓋廣度、產(chǎn)品可得性方面仍不及基金，部分產(chǎn)品受限于代銷渠道、客戶風險等級匹配及面簽等要求，難以實現(xiàn)全客群觸達。另一方面，盡管降費在一定程度上緩解了客戶對收益回撤的敏感度，但客戶經(jīng)理業(yè)績考核與“破凈”引發(fā)的潛在客訴壓力仍是重要約束，尤其在權益波動加大的階段，銷售端對含權理財?shù)耐扑]仍偏謹慎。

“綜合來看，降費有助于改善理財產(chǎn)品的性價比與階段性競爭力，但在銷售激勵機制、風險約束與渠道效率尚未同步優(yōu)化的情況下，其對權益參與和產(chǎn)品創(chuàng)新的推動作用仍存在邊際約束?！痹撗袌蠓Q。