海外投資者買入日本股市的熱情持續(xù)高漲。

今日，日本財務(wù)省發(fā)布的國際證券交易情況報告顯示，5月28日至6月3日，海外投資者凈買入日本金融資產(chǎn)達(dá)1.91萬億日元，連續(xù)5周凈購買入，累計凈購買3.03萬億日元。

正所謂欲使其滅亡，先使其瘋狂，全球投資者紛至沓來的背后，一場金融市場的流動性危機正在醞釀。

(資料圖)

1日本金融市場風(fēng)雨欲來？

在巴菲特的帶貨下，“日特估”今年火爆全球，日經(jīng)225指數(shù)累計上漲18%，不斷刷新33年以來新高。

日本股市再次重回經(jīng)濟泡沫破滅前高點的盛況，讓人逐漸忘卻日本央行仍是全球央行“最后武士”的身份。

問題就在那，你看見也好，看不見也罷，只要不解決就會一直存在。但動手解決，有可能直接引爆金融核彈。

6月7日，日本央行行長植田和男一句話，直接嚇趴日本股市。

“當(dāng)預(yù)計達(dá)成通脹目標(biāo)時，我們將討論退出政策的具體細(xì)節(jié)，并根據(jù)需要披露信息?！?/strong>

這意味著什么？

為了擺脫通縮，日本央行實行了超過20年的寬松貨幣政策，零利率與QE雙管齊下，大量買入國債和ETF。

在日本前首相安倍晉三執(zhí)政期間，日本央行推出了“三支箭”刺激政策，從2010年開始購買ETF，將ETF的年度購買規(guī)模從3萬億日元翻倍到6萬億日元。疫情期間，日本央行再次翻倍，將上限提高到12萬億日元。截至今年3月底，日本央行持有的ETF高達(dá)37.12萬億日元。

如此瘋狂向股市注入流動性的效果也立竿見影，日經(jīng)225指數(shù)在2021年9月份創(chuàng)下了30多年來新高。

但與央行持有的政府債券不同，如果不采取行動，日本央行持有的ETF不會從資產(chǎn)負(fù)債表上消失。而且隨著時間的推移，ETF可能會貶值，風(fēng)險敞口較大。

隨著植田和男正式接棒黑田東彥成為日本的央行行長，疊加今年企業(yè)增加支出，日本經(jīng)濟的擴張速度超外界預(yù)期，市場對于日本退出貨幣寬松政策的觀點逐漸成為主流。

日本內(nèi)閣辦公室周四公布的修正數(shù)據(jù)顯示，第一季度GDP同比增長2.7%，超1.6% 的初值和經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測的1.9% 。修正后的數(shù)據(jù)還顯示，日本去年避免了技術(shù)性衰退。

東大名譽教授伊藤元重撰文指出，六月將實施新電費標(biāo)準(zhǔn)，再加上漲薪潮已經(jīng)開始，預(yù)計物價上升將會越來越明顯。很難想象日本央行會一直維持寬松政策，重點是在什么時候改變政策。

如果退出貨幣寬松政策，如何處理手頭上占全國80%的ETF資產(chǎn)成為了燙手山芋。

6月6日，日本財務(wù)大臣鈴木俊一表示，政府必須開始調(diào)查政府是否可以按賬面價值購買央行持有的大量ETF資產(chǎn)。

此前市場提議將日本央行手里的ETF按賬面價值轉(zhuǎn)讓給日本財政部，用于向年輕一代分配財富。

日本央行報告顯示，截至3月底，日本央行持有ETF未實現(xiàn)利潤為16.04萬億日元。2022財年，ETF總收益分配額為1.1萬億日元，高于上年同期的8426億日元。

但鈴木俊一指出，將ETF分配給年輕一代會引發(fā)各種問題，比如對股價的影響。

植田和男周三也表示，日本央行將在時機成熟時以市面價值出售所持的ETF，具體出售方式將在日本達(dá)到2%的通脹目標(biāo)后公布。他補充稱，出售資產(chǎn)不會讓金融市場發(fā)生混亂。

事情遠(yuǎn)沒有這么簡單。

雖然日本之前有出售過股票的經(jīng)驗，其在20多年前因國內(nèi)銀行業(yè)危機買入商業(yè)銀行股票。

這次規(guī)模太大了。

據(jù)摩根大通分析師估計，為了避免擾亂市場，如果日本央行以同樣的速度拋售ETF，那么它將需要150年的時間來清空其持有的ETF。

作為全球唯一一個買入ETF的央行，如何在不引發(fā)股市崩盤的情況下，拋售手上ETF頭寸？

誰也不知道正確答案是什么。

2大摩又扣動扳機

相比日股的高歌猛進(jìn)，最近A股股民好不容易熬過了“五窮”，卻眼看迎來“六絕”。

新能源賽道股經(jīng)過前段時間的小幅反彈，又處于風(fēng)雨飄渺的下跌通道中，連累新能源與醫(yī)藥占比超55%創(chuàng)業(yè)板指跌跌不休。

今日盤中一度下探2118.33點，刷新2022年4月27日的2122.32低點，創(chuàng)三年新低，2021年7月高點至今跌幅達(dá)40%。

繼昨日摩根士丹利看空寧德時代，今日的狙擊目標(biāo)對準(zhǔn)光伏千億龍頭股隆基綠能，將目標(biāo)價從58元下調(diào)至38元人民幣，并小幅下調(diào)今明兩年每股盈利預(yù)測，并稱其較行業(yè)競爭對手增長更慢。

不過今天這份看空報告沒有昨日的殺傷力大。隆基綠能僅微跌0.58%。這是因為目標(biāo)價38元仍高于隆基的現(xiàn)價27元。

不過摩根士丹利在新能源板塊向來是大空頭，在過去的半年內(nèi)，該機構(gòu)已經(jīng)兩次將寧德時代的評級下調(diào)至“低配”，目標(biāo)價都是251元。

摩根士丹利最近兩個月內(nèi)也至少兩次看空隆基綠能。上一次是在5月11日，將隆基綠能的評級從增持下調(diào)至中性，并將目標(biāo)價從65元下調(diào)至50元，本次將目標(biāo)價進(jìn)一步下調(diào)至38元。

目前市場對于光伏行業(yè)最大的焦點在于行業(yè)是否存在產(chǎn)能過剩的問題。令市場矛盾的是，5月24日，隆基綠能總裁李振國剛說完光伏行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，未來行業(yè)一半的公司要消失。

5天后，隆基綠能5月將單晶硅片價格驟降30%，TCL中環(huán)迅速跟進(jìn)，最新單晶硅片價格最大降幅超24%

然而一周不到，光伏龍頭開始大刀闊斧拋出巨額擴產(chǎn)計劃，通威股份、隆基綠能投資金額均超過百億元，晶澳科技和晶科能源也宣布了擴產(chǎn)計劃。

行業(yè)產(chǎn)能過剩？價格戰(zhàn)？逆勢擴張？

一場商業(yè)大戰(zhàn)似乎正徐徐拉開帷幕。

在新能源賽道股泥沙俱下之際，作為“機構(gòu)風(fēng)向標(biāo)”ETF正雷厲風(fēng)行抄底進(jìn)場。截止6月7日，全市場創(chuàng)業(yè)板ETF份額年內(nèi)增加154.74億份，僅6月7日單日就飆增8.746億。其中創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)最為受資金青睞，份額年內(nèi)增加93.49億份。

(本文內(nèi)容為客觀數(shù)據(jù)信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

3公募基金凈值估算被下線

近日，公募市場也好不熱鬧。一方面是關(guān)于傭金下調(diào)話題不斷引發(fā)熱議，昨日又傳出監(jiān)管機構(gòu)要求基金公司下架基金凈值估算服務(wù)。

6月7日，基金公司直銷和三方代銷收到通知，要求下線實時估值功能。據(jù)報道，目前確已有多家基金公司接到通知，預(yù)計在6月中下旬下線凈值估算功能。

公募基金的凈值估算，是對公募基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行實時的預(yù)估，很多基金公司和第三方機構(gòu)都提供提供了凈值估算功能。

但由于公募基金凈值估值主要根據(jù)上季度末的重倉股、持倉比例、倉位等數(shù)據(jù)估算，受調(diào)倉等影響，當(dāng)前估算凈值基本上很難保持與實際凈值完全一致的漲跌幅，尤其是在公募基金經(jīng)理調(diào)倉動作頻繁時，差異會更大，由此會引發(fā)市場爭議。

某種程度上來說，基金凈值估算數(shù)據(jù)是盤中實時提供的，相較于盤后才提供基金實際凈值來說，該功能在盤中一定程度上反應(yīng)基金漲跌幅變動，成為指導(dǎo)投資的一類工具。

關(guān)閉實時凈值預(yù)估功能，基民將只能看到披露后的凈值，盤中基金凈值變動狀態(tài)無法獲悉。

監(jiān)管部門下架公募基金凈值估算服務(wù)或許是為了保護投資者利益，避免投資者因為盲目追漲殺跌而造成損失。

但實際上能起到多大作用？