海外投資者買(mǎi)入日本股市的熱情持續(xù)高漲。

今日，日本財(cái)務(wù)省發(fā)布的國(guó)際證券交易情況報(bào)告顯示，5月28日至6月3日，海外投資者凈買(mǎi)入日本金融資產(chǎn)達(dá)1.91萬(wàn)億日元，連續(xù)5周凈購(gòu)買(mǎi)入，累計(jì)凈購(gòu)買(mǎi)3.03萬(wàn)億日元。

正所謂欲使其滅亡，先使其瘋狂，全球投資者紛至沓來(lái)的背后，一場(chǎng)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)正在醞釀。

(資料圖)

1日本金融市場(chǎng)風(fēng)雨欲來(lái)？

在巴菲特的帶貨下，“日特估”今年火爆全球，日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)上漲18%，不斷刷新33年以來(lái)新高。

日本股市再次重回經(jīng)濟(jì)泡沫破滅前高點(diǎn)的盛況，讓人逐漸忘卻日本央行仍是全球央行“最后武士”的身份。

問(wèn)題就在那，你看見(jiàn)也好，看不見(jiàn)也罷，只要不解決就會(huì)一直存在。但動(dòng)手解決，有可能直接引爆金融核彈。

6月7日，日本央行行長(zhǎng)植田和男一句話，直接嚇趴日本股市。

“當(dāng)預(yù)計(jì)達(dá)成通脹目標(biāo)時(shí)，我們將討論退出政策的具體細(xì)節(jié)，并根據(jù)需要披露信息?！?/strong>

這意味著什么？

為了擺脫通縮，日本央行實(shí)行了超過(guò)20年的寬松貨幣政策，零利率與QE雙管齊下，大量買(mǎi)入國(guó)債和ETF。

在日本前首相安倍晉三執(zhí)政期間，日本央行推出了“三支箭”刺激政策，從2010年開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)ETF，將ETF的年度購(gòu)買(mǎi)規(guī)模從3萬(wàn)億日元翻倍到6萬(wàn)億日元。疫情期間，日本央行再次翻倍，將上限提高到12萬(wàn)億日元。截至今年3月底，日本央行持有的ETF高達(dá)37.12萬(wàn)億日元。

如此瘋狂向股市注入流動(dòng)性的效果也立竿見(jiàn)影，日經(jīng)225指數(shù)在2021年9月份創(chuàng)下了30多年來(lái)新高。

但與央行持有的政府債券不同，如果不采取行動(dòng)，日本央行持有的ETF不會(huì)從資產(chǎn)負(fù)債表上消失。而且隨著時(shí)間的推移，ETF可能會(huì)貶值，風(fēng)險(xiǎn)敞口較大。

隨著植田和男正式接棒黑田東彥成為日本的央行行長(zhǎng)，疊加今年企業(yè)增加支出，日本經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張速度超外界預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于日本退出貨幣寬松政策的觀點(diǎn)逐漸成為主流。

日本內(nèi)閣辦公室周四公布的修正數(shù)據(jù)顯示，第一季度GDP同比增長(zhǎng)2.7%，超1.6% 的初值和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的1.9% 。修正后的數(shù)據(jù)還顯示，日本去年避免了技術(shù)性衰退。

東大名譽(yù)教授伊藤元重撰文指出，六月將實(shí)施新電費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，再加上漲薪潮已經(jīng)開(kāi)始，預(yù)計(jì)物價(jià)上升將會(huì)越來(lái)越明顯。很難想象日本央行會(huì)一直維持寬松政策，重點(diǎn)是在什么時(shí)候改變政策。

如果退出貨幣寬松政策，如何處理手頭上占全國(guó)80%的ETF資產(chǎn)成為了燙手山芋。

6月6日，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一表示，政府必須開(kāi)始調(diào)查政府是否可以按賬面價(jià)值購(gòu)買(mǎi)央行持有的大量ETF資產(chǎn)。

此前市場(chǎng)提議將日本央行手里的ETF按賬面價(jià)值轉(zhuǎn)讓給日本財(cái)政部，用于向年輕一代分配財(cái)富。

日本央行報(bào)告顯示，截至3月底，日本央行持有ETF未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為16.04萬(wàn)億日元。2022財(cái)年，ETF總收益分配額為1.1萬(wàn)億日元，高于上年同期的8426億日元。

但鈴木俊一指出，將ETF分配給年輕一代會(huì)引發(fā)各種問(wèn)題，比如對(duì)股價(jià)的影響。

植田和男周三也表示，日本央行將在時(shí)機(jī)成熟時(shí)以市面價(jià)值出售所持的ETF，具體出售方式將在日本達(dá)到2%的通脹目標(biāo)后公布。他補(bǔ)充稱，出售資產(chǎn)不會(huì)讓金融市場(chǎng)發(fā)生混亂。

事情遠(yuǎn)沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。

雖然日本之前有出售過(guò)股票的經(jīng)驗(yàn)，其在20多年前因國(guó)內(nèi)銀行業(yè)危機(jī)買(mǎi)入商業(yè)銀行股票。

這次規(guī)模太大了。

據(jù)摩根大通分析師估計(jì)，為了避免擾亂市場(chǎng)，如果日本央行以同樣的速度拋售ETF，那么它將需要150年的時(shí)間來(lái)清空其持有的ETF。

作為全球唯一一個(gè)買(mǎi)入ETF的央行，如何在不引發(fā)股市崩盤(pán)的情況下，拋售手上ETF頭寸？

誰(shuí)也不知道正確答案是什么。

2大摩又扣動(dòng)扳機(jī)

相比日股的高歌猛進(jìn)，最近A股股民好不容易熬過(guò)了“五窮”，卻眼看迎來(lái)“六絕”。

新能源賽道股經(jīng)過(guò)前段時(shí)間的小幅反彈，又處于風(fēng)雨飄渺的下跌通道中，連累新能源與醫(yī)藥占比超55%創(chuàng)業(yè)板指跌跌不休。

今日盤(pán)中一度下探2118.33點(diǎn)，刷新2022年4月27日的2122.32低點(diǎn)，創(chuàng)三年新低，2021年7月高點(diǎn)至今跌幅達(dá)40%。

繼昨日摩根士丹利看空寧德時(shí)代，今日的狙擊目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)光伏千億龍頭股隆基綠能，將目標(biāo)價(jià)從58元下調(diào)至38元人民幣，并小幅下調(diào)今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)，并稱其較行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增長(zhǎng)更慢。

不過(guò)今天這份看空?qǐng)?bào)告沒(méi)有昨日的殺傷力大。隆基綠能僅微跌0.58%。這是因?yàn)槟繕?biāo)價(jià)38元仍高于隆基的現(xiàn)價(jià)27元。

不過(guò)摩根士丹利在新能源板塊向來(lái)是大空頭，在過(guò)去的半年內(nèi)，該機(jī)構(gòu)已經(jīng)兩次將寧德時(shí)代的評(píng)級(jí)下調(diào)至“低配”，目標(biāo)價(jià)都是251元。

摩根士丹利最近兩個(gè)月內(nèi)也至少兩次看空隆基綠能。上一次是在5月11日，將隆基綠能的評(píng)級(jí)從增持下調(diào)至中性，并將目標(biāo)價(jià)從65元下調(diào)至50元，本次將目標(biāo)價(jià)進(jìn)一步下調(diào)至38元。

目前市場(chǎng)對(duì)于光伏行業(yè)最大的焦點(diǎn)在于行業(yè)是否存在產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。令市場(chǎng)矛盾的是，5月24日，隆基綠能總裁李振國(guó)剛說(shuō)完光伏行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，未來(lái)行業(yè)一半的公司要消失。

5天后，隆基綠能5月將單晶硅片價(jià)格驟降30%，TCL中環(huán)迅速跟進(jìn)，最新單晶硅片價(jià)格最大降幅超24%

然而一周不到，光伏龍頭開(kāi)始大刀闊斧拋出巨額擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，通威股份、隆基綠能投資金額均超過(guò)百億元，晶澳科技和晶科能源也宣布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩？?jī)r(jià)格戰(zhàn)？逆勢(shì)擴(kuò)張？

一場(chǎng)商業(yè)大戰(zhàn)似乎正徐徐拉開(kāi)帷幕。

在新能源賽道股泥沙俱下之際，作為“機(jī)構(gòu)風(fēng)向標(biāo)”ETF正雷厲風(fēng)行抄底進(jìn)場(chǎng)。截止6月7日，全市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板ETF份額年內(nèi)增加154.74億份，僅6月7日單日就飆增8.746億。其中創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)最為受資金青睞，份額年內(nèi)增加93.49億份。

(本文內(nèi)容為客觀數(shù)據(jù)信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

3公募基金凈值估算被下線

近日，公募市場(chǎng)也好不熱鬧。一方面是關(guān)于傭金下調(diào)話題不斷引發(fā)熱議，昨日又傳出監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求基金公司下架基金凈值估算服務(wù)。

6月7日，基金公司直銷(xiāo)和三方代銷(xiāo)收到通知，要求下線實(shí)時(shí)估值功能。據(jù)報(bào)道，目前確已有多家基金公司接到通知，預(yù)計(jì)在6月中下旬下線凈值估算功能。

公募基金的凈值估算，是對(duì)公募基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行實(shí)時(shí)的預(yù)估，很多基金公司和第三方機(jī)構(gòu)都提供提供了凈值估算功能。

但由于公募基金凈值估值主要根據(jù)上季度末的重倉(cāng)股、持倉(cāng)比例、倉(cāng)位等數(shù)據(jù)估算，受調(diào)倉(cāng)等影響，當(dāng)前估算凈值基本上很難保持與實(shí)際凈值完全一致的漲跌幅，尤其是在公募基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)動(dòng)作頻繁時(shí)，差異會(huì)更大，由此會(huì)引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議。

某種程度上來(lái)說(shuō)，基金凈值估算數(shù)據(jù)是盤(pán)中實(shí)時(shí)提供的，相較于盤(pán)后才提供基金實(shí)際凈值來(lái)說(shuō)，該功能在盤(pán)中一定程度上反應(yīng)基金漲跌幅變動(dòng)，成為指導(dǎo)投資的一類(lèi)工具。

關(guān)閉實(shí)時(shí)凈值預(yù)估功能，基民將只能看到披露后的凈值，盤(pán)中基金凈值變動(dòng)狀態(tài)無(wú)法獲悉。

監(jiān)管部門(mén)下架公募基金凈值估算服務(wù)或許是為了保護(hù)投資者利益，避免投資者因?yàn)槊つ孔窛q殺跌而造成損失。

但實(shí)際上能起到多大作用？