制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重。據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年3月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為162.23點，同比下降4.68%，環(huán)比增長33.14%。（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點）。

(資料圖)

能源方面，3月全國煤炭價格以跌為主。受市場交易整體需求不振和產(chǎn)地煤炭供應(yīng)增加影響，煤礦庫存不斷增加，礦方考慮到減輕庫存壓力選擇跟降刺激銷售，下游終端均放緩采購節(jié)奏，市場整體交易偏冷清。鋼材方面，3月國內(nèi)經(jīng)濟景氣水平強勁回升，疊加鋼材需求同環(huán)比明顯增加，驅(qū)動鋼材價格偏強運行，但中旬開始海外金融風險加劇，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，鋼價沖高回落。需求方面，3月房地產(chǎn)新開工面積1.05億㎡，同比減少29.03%，較上期跌幅急劇擴大，地產(chǎn)修復態(tài)勢仍不明朗；3月多地基建項目密集開工，實物工作量落地，刺激鋼材需求增加；3月汽車產(chǎn)銷量環(huán)比分別增長27.2%和24%，同比分別增長15.3%和9.7%，雖高于去年同期，但是低于2017、2018和2019年，汽車行業(yè)消費表現(xiàn)一般；3月挖掘機、裝載機銷量整體依舊處于下行區(qū)間，出口延續(xù)增長；國內(nèi)消費恢復，家電產(chǎn)銷量實現(xiàn)同比正增長。整體看，隨著疫情影響消退和宏觀經(jīng)濟政策逐漸落地，3月鋼材需求環(huán)比繼續(xù)回升。

一、3月鋼材產(chǎn)銷環(huán)比繼續(xù)回升

鋼鐵是終端制造業(yè)的重要生產(chǎn)原材料，以鋼鐵消費趨勢為觀測視角可以較為準確的判斷下游制造業(yè)發(fā)展狀況。3月鋼鐵業(yè)供給指數(shù)為163.21，同比下降6.5%，環(huán)比增長19.41%。供應(yīng)方面，3月五大品種周均產(chǎn)量961萬噸，環(huán)比增加3.97%，同比增加0.55%。消費方面，五大品種鋼材周均消費環(huán)比增加13.94%，同比增加4.36%。具體來看，建筑鋼材消費季節(jié)性回升，但由于房企前期拿地不足，新開工依然維持負增長，建材消費僅略高于去年同期水平，增幅有限。板材方面，隨著疫情影響消退，制造業(yè)產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)，板材消費回升，其中中厚板、鍍鋅板消費在基建拉動下保持高位。

3月國際原油價格呈現(xiàn)明顯跌勢。3月石油供給指數(shù)為74.7，同比下降29.63%，環(huán)比下降4.33%。3月國際原油均價呈明顯跌勢。截止3月31日，3月WTI期貨月均價74.49美元/桶，月環(huán)比下跌4.9%。3月國際原油價格呈現(xiàn)明顯跌勢，直至月末才逐漸修復回升。上旬中國及亞洲經(jīng)濟需求前景帶來的利好與美聯(lián)儲官員鷹派言論的利空博弈，導致國際油價趨穩(wěn)運行。中旬美國硅谷銀行突發(fā)破產(chǎn)，歐洲瑞信股價暴跌，歐美銀行業(yè)風險驟然凸顯，沖擊經(jīng)濟信心及需求前景，國際油價大跌。下旬沙特及俄羅斯重申減產(chǎn)立場堅定，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向溫和加息操作，油價逐漸擺脫低位反彈。

3月有色金屬價格走勢略有分化。3月有色金屬供給指數(shù)為222.2，同比下降7.45%，環(huán)比增長1.89%。銅方面，3月銅價寬幅震蕩。海外宏觀環(huán)境"冬夏轉(zhuǎn)換"，新增外部壓力打破了銅價本來的震蕩軌跡，價格大幅回落后反彈。另外，海外庫存持續(xù)去化，缺銅現(xiàn)象仍然延續(xù)，提振銅價反彈。鋁方面，3月鋁價震蕩偏弱。宏觀壓力升級，拖拽有色盤面下跌，鋁價跟跌，但成本重心堅挺，支撐鋁價跌幅小于其他品種。

3月份化工品價格漲跌互現(xiàn)。3月化工業(yè)供給指數(shù)為149.87，同比下降12.46%，環(huán)比增長23.77%。3月份化工品月均價漲幅超過5%的產(chǎn)品共11個，跌幅超過5%的產(chǎn)品占比19%。點對點產(chǎn)品價格表現(xiàn)來看，70個產(chǎn)品中有37個產(chǎn)品下跌，占比53%，較2月24個下跌數(shù)量明顯增多。漲幅靠前的產(chǎn)品有二乙二醇、苯胺、丙酮、軟泡聚醚。展望4月，全球經(jīng)濟風險逐漸減弱，國際原油預計止跌企穩(wěn)，伴隨需求端的穩(wěn)步恢復，近油端化工品價格有望低位反彈。

3月全國煤炭供應(yīng)回升，但價格以下跌為主。3月煤炭行業(yè)供給指數(shù)為176.82，同比增長5.41%，環(huán)比增長26.43%。焦煤方面，隨著煉焦煤供應(yīng)回升以及焦鋼價格疲軟，進一步給到煤礦端壓力，產(chǎn)地端累計回調(diào)200-400元不等，下旬成材市場走弱明顯后，原料煤下跌節(jié)奏加快；動力煤方面，受市場交易整體需求不振影響，煤礦庫存不斷增加，礦方考慮到減輕庫存壓力選擇跟降刺激銷售，下游終端均放緩采購節(jié)奏，市場整體交易偏冷清。

3月汽車產(chǎn)銷量實現(xiàn)同環(huán)比增長，但相較于歷年3月仍處于偏低水平。3月汽車供給指數(shù)為132.78，同比下降6.34%，環(huán)比增長60.21%。3月汽車產(chǎn)銷量分別為258.4萬輛和245.1萬輛，環(huán)比分別增長27.2%和24%，同比分別增長15.3%和9.7%，雖高于去年同期，但是低于2017、2018和2019年。盡管3月初在全國范圍內(nèi)掀起的價格戰(zhàn)勢頭相當猛烈，但3月份整個汽車市場的零售銷量表現(xiàn)卻并不盡如人意，后疫情的消費復蘇仍需時間。

居民消費端持續(xù)改善，家電消費回升。3月家電供給指數(shù)為178.71，同比增長6.22%，環(huán)比增長58%。3月空調(diào)產(chǎn)量2930.7萬臺，同比增長13.2%；冰箱產(chǎn)量936.3萬臺，同比增長9%；洗衣機產(chǎn)量907萬臺，同比增長18.8%；彩電產(chǎn)量1869萬臺，同比增長1.2%。得益于后疫情時代居民消費改善和地產(chǎn)“?？⒐ぁ蓖七M，家電產(chǎn)銷量好轉(zhuǎn)。

3月挖掘機、裝載機銷量整體依舊處于下行區(qū)間，出口延續(xù)增長。3月工程機械供給指數(shù)為143.86，同比增長9.67%%，環(huán)比增長61.3%。2023年3月銷售各類挖掘機25578臺，同比下降31%，其中國內(nèi)13899臺，同比下降47.7%；出口11679臺，同比增長10.9%。2023年3月銷售各類裝載機13080臺，同比下降14.6%。其中國內(nèi)市場銷量7813臺，同比下降31.5%；出口銷量5267臺，同比增長34.7%。受下游項目資金面緊張，開工小時復蘇放緩影響，3月工程機械內(nèi)銷下滑幅度仍較大。

3月份中國新船訂單表現(xiàn)較為景氣。3月造船業(yè)供給指數(shù)為176.16，同比增長27.35%，環(huán)比增長55.33%。根據(jù)中國船舶工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2023年一季度我國新承接訂單同比增長53%，手持訂單量同比增長15.6%，造船完工量同比下降4.6%，一季度我國造船行業(yè)表現(xiàn)較為景氣。其中，3月份我國新船訂單同比增長27%，造船完工量同比增長63.8%，3月份造船行業(yè)表現(xiàn)略超預期。

1-3月份房地產(chǎn)新開工、施工端較降幅較1-2月均有擴大，企業(yè)投資意愿未有明顯改善。3月建筑業(yè)供給指數(shù)為128.87，同比下降16.23%，環(huán)比增長40.47%。1-3月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計完成額同比-5.8%，增速較1-2月下降0.1pct。新開工面積累計同比-19.2%，增速較1-2月下降9.8pct；3月單月新開工同比-29.0%，較1-2月下降19.7pct。施工面積累計同比-5.2%，增速較1-2月下降0.8pct；3月單月施工面積同比-34.2%，較1-2月下降29.9pct?？⒐っ娣e累計同比+14.7%，增速較1-2增長26.2pct，3月單月竣工絕對水平超6000萬方創(chuàng)19年以來3月新高。3月，在銷售穩(wěn)步改善背景下，開發(fā)投資修復速度仍較緩慢，信貸寬松和需求回暖雙重帶動下，企業(yè)投資意愿未有明顯改善。

基建項目提振建筑材料需求，建材供給指數(shù)環(huán)比大幅提升。3月建材供給指數(shù)為198.56，同比下降2.86%，環(huán)比增長94.61%。3月建筑材料需求持續(xù)回升，盡管經(jīng)歷了雨水天氣的影響，導致南方多地需求受挫，但在基建強勁發(fā)力的帶動下，整體好于去年同期。

二、3月制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比小幅回落，但依然維持在擴張區(qū)間

3月制造業(yè)PMI指數(shù)51.9%，預期51.5%，前值52.6%，較2月下降0.7個百分點，但仍處于高景氣度位置，且高于市場預期。分項來看，生產(chǎn)方面，本月生產(chǎn)指數(shù)錄得54.6%（前值56.7%），在經(jīng)歷了2月份的“報復性”生產(chǎn)之后，本月生產(chǎn)繼續(xù)保持較強的擴張勢頭。需求方面，3月新訂單指數(shù)53.6，相比2月下降0.5個百分點。其中新出口訂單指數(shù)50.4%（前值52.4%）。相比而言，內(nèi)需是本月整體需求高景氣的主要支撐，外需則相對較弱，這凸顯了促進內(nèi)需以拉動經(jīng)濟回升的重要性。

各規(guī)模企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營相對穩(wěn)定。3月大中小型企業(yè)PMI分別為53.6%、50.3%、50.4%，較上月各下降0.1、1.7、0.8個百分點。各規(guī)模制造業(yè)企業(yè)PMI均處于臨界線以上，其中大型企業(yè)無論是指數(shù)的絕對水平還是邊際變化都表現(xiàn)最優(yōu)，中型企業(yè)回落則較大型、小型企業(yè)更為明顯。整體而言，各規(guī)模企業(yè)PMI指數(shù)體現(xiàn)出其生產(chǎn)經(jīng)營活動處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

貨幣方面，3月新增社融5.38萬億元，繼續(xù)超市場預期，新增人民幣貸款3.89萬億元，預期值為3.09萬億元，實現(xiàn)超預期增長。3月社融及信貸規(guī)模明顯好于市場預期，展現(xiàn)出在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下，實體經(jīng)濟融資需求大幅回升，推動社融走強，經(jīng)濟復蘇信心充足。

從企業(yè)端來看，中長期貸款延續(xù)恢復態(tài)勢，3月企業(yè)中長貸新增達20700億元，占總體信貸增量的46.7%，同比多增7252億元，延續(xù)多增趨勢。短期貸款新增10815億元，同比多增2726億。政策推動實體融資成本下降、融資條件放松后，企業(yè)的信貸意愿上升。

從居民端來看，居民中長貸新增6348億元，同比多增2613億元，延續(xù)回暖態(tài)勢。主要受商品房銷售有持續(xù)回暖帶動居民信貸需求持續(xù)回暖。

投資方面，1-3月固定資產(chǎn)投資同比增長5.1%，略低于預期值5.3%，明顯低于1-2月份同比增速5.5%；其中，3月份同比增長4.7%，增速較1-2月份回落0.8個百分點。分項來看，1-3月份房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資分別同比增長-5.8%、10.8%、7.0%，其中3月份分別同比增長-7.2%、9.9%、6.2%，增速較1-2月增速分別回落1.5、2.3、1.9個百分點；三大類投資同比增速均有所回落。

房地產(chǎn)方面，3月份商品房銷售環(huán)比減少，企業(yè)對后市信心依然不足，房地產(chǎn)投資增長放緩，預計房地產(chǎn)總體溫和復蘇。

基建方面，3月基建投資同比增長9.9%，增速較1-2月份回落2.3個百分點，增速回落主要因為基數(shù)效應(yīng)。今年基建投資仍是穩(wěn)經(jīng)濟的重要抓手，從專項債拉動基建投資的角度來看，今年基建投資增速仍將維持高增長。

制造業(yè)方面，3月份制造業(yè)投資同比增長6.2%，增速較1-2月增速回落1.9個百分點。3月制造業(yè)投資增長有所放緩，但企業(yè)融資需求開始恢復，預計未來幾個月制造業(yè)投資有望加快增長。

免責聲明：Mysteel力求使用的信息準確、信息所述內(nèi)容及觀點的客觀公正，但并不保證其是否需要進行必要變更。Mysteel提供的信息僅供客戶決策參考，并不構(gòu)成對客戶決策的直接建議，客戶不應(yīng)以此取代自己的獨立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無關(guān)。本報告版權(quán)歸Mysteel所有，未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載，違者必究。