編者按：4月14日，煙臺亞通精工機械股份有限公司（簡稱“亞通精工”）首發(fā)申請將上會，保薦機構（牽頭主承銷商）是東吳證券股份有限公司，保薦代表人是何保欽、蘇北，聯(lián)席主承銷商是中原證券股份有限公司。亞通精工擬于上交所主板上市，擬公開發(fā)行不超過3000萬股，全部為新股，占發(fā)行后總股本的25%。公司擬募集資金11.94億元，其中，5.70億元用于蓬萊生產(chǎn)基地建設項目、2.64億元用于商用車零部件生產(chǎn)基地改造及建設項目、6000萬元用于蓬萊研發(fā)中心建設項目 、3億元用于補充流動資金。

亞通精工主要從事汽車零部件和礦用輔助運輸設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務。公司控股股東、實際控制人為焦召明、焦顯陽、焦揚帆家族三人。焦顯陽系焦召明之子，焦揚帆系焦召明之女。焦召明、焦顯陽、焦揚帆合計直接及間接控制公司 87.65%的股權。

保薦機構東吳證券間接持股。招股書顯示，保薦機構東吳證券的全資子公司東吳創(chuàng)新資本管理有限責任公司為寧波十月的有限合伙人，并持有寧波十月9900萬元的出資額，占寧波十月認繳出資額的29.03%，寧波十月持有亞通精工220.78萬股的股份，占亞通精工本次發(fā)行前股份比例為2.45%。亞通精工表示，東吳證券間接持有的發(fā)行人股份系下屬子公司以往正常業(yè)務投資行為所產(chǎn)生，入股發(fā)行人系第三方按照市場化原則進行的獨立決策，且東吳證券間接持有的發(fā)行人股份比例較?。ú蛔?%）。

“控股股東退出后又入股的背景原因”被證監(jiān)會反饋意見提問。2021年10月29日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布煙臺亞通精工機械股份有限公司首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見。反饋意見提出，發(fā)行人控股股東、實際控制人焦召明曾轉讓股權、退出發(fā)行人，后又入股發(fā)行人的背景，原因。

公司2020年、2021年兩年分紅合計3100萬元。招股書顯示，2020年6月25日，公司召開2019年度股東大會，決定向股東分配現(xiàn)金股利1100.00萬元。上述股利已于2020年12月支付完畢。2021年5月16日，公司召開2020年度股東大會，決定向股東分配現(xiàn)金股利2000.00萬元。上述股利已于2021年6月支付完畢。

公司收現(xiàn)比、凈現(xiàn)比始終低于1。2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，亞通精工的營業(yè)收入分別為85,788.77萬元、100,676.21萬元、131,478.14萬元、83,685.79萬元；主營業(yè)務收入分別為80,193.95萬元、91,856.13萬元、120,428.45萬元、75,593.94萬元；銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為69,293.10萬元、66,230.19萬元、75,586.12萬元、45,624.45萬元；主營業(yè)務收現(xiàn)比分別為0.86、0.72、0.63、0.60。

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，亞通精工的凈利潤分別為11,110.49萬元、10,539.26萬元、19,229.43萬元、10,332.39萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為11,059.68萬元、10,529.29萬元、19,229.43萬元、10,332.39萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為9360.50萬元、9558.10萬元、19,180.54萬元、10,256.95萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-6156.32萬元、2356.15萬元、4341.67萬元、267.41萬元；公司凈現(xiàn)比分別為-0.55、0.22 、0.23、0.03。

公司ROE波動。報告期各期，歸屬于母公司普通股股東凈資產(chǎn)收益率（加權平均）分別為25.11%、18.07%、24.07%、10.96%。

2018年末至2021年6月末，亞通精工資產(chǎn)總額分別為136,999.60萬元、150,256.67萬元、194,131.42萬元、207,942.54萬元；負債總額分別為86,358.39萬元、79,994.77萬元、105,101.08萬元、110,485.02萬元；資產(chǎn)負債率（母公司）分別為75.66%、58.11%、33.37%、36.38%。

公司流動比率始終低于2，而速動比率始終低于1，公司償債能力較弱。2018年末至2021年6月末，亞通精工流動比率分別為1.05、1.24、1.23、1.28，可比公司平均值分別為1.66、1.68、2.28、2.70；速動比率分別為0.69、0.85、0.86、0.93，可比公司平均值分別為1.10、1.18、1.64、1.80。

報告期內，汽車零部件產(chǎn)品的銷售收入是公司主要的收入來源，該類業(yè)務包括商用車零部件、乘用車零部件以及模具的生產(chǎn)和銷售，2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，汽車零部件收入占主營業(yè)務收入比例分別為83.81%、77.80%、80.63%、76.88%。各期，商用車零部件銷售收入占比分別為30.56%、28.36%、45.02%、45.71%，乘用車零部件銷售收入占比分別為52.84%、41.37%、29.22%、24.78%。

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，亞通精工的主營業(yè)務毛利率分別為23.99%、23.19%、23.79%、18.07%；綜合毛利率分別為28.61%、26.63%、29.22%、24.61%。亞通精工表示各類產(chǎn)品受下游行業(yè)經(jīng)營形勢、銷售擴大形成規(guī)模效益等因素的影響，報告期內毛利率有所波動。各期，公司商用車零部件毛利率分別為32.79%、26.29%、21.25%、9.73%，毛利率呈現(xiàn)出下降的趨勢；乘用車零部件毛利率分別為12.27%、10.55%、17.27%、14.13%。

2021年1-6月，亞通精工的商用車零部件銷售收入占主營業(yè)務收入比例達45.71%。商用車零部件毛利率從2018年的32.79%降到2021年1-6月的9.73%，降幅70.33%。

公司汽車零部件業(yè)務產(chǎn)能利用率未飽和。招股書指出，根據(jù)行業(yè)慣例及公司主營業(yè)務特點，公司汽車零部件業(yè)務主要生產(chǎn)工藝為沖壓和焊接，按照生產(chǎn)中沖壓次數(shù)和焊接焊點數(shù)量可以大致反映公司沖壓及焊接零部件產(chǎn)品的生產(chǎn)能力情況。2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，亞通精工的沖壓產(chǎn)能利用率分別為77.91%、63.13%、84.62%、84.57%；焊接產(chǎn)能利用率分別為78.68%、52.99%、44.94%、41.00%。各期，公司汽車零部件產(chǎn)銷率分別為100.56%、102.52%、94.60%、97.96%。

亞通精工表示，公司礦用輔助運輸設備尚處于起步階段，總體產(chǎn)量較低，因組裝各車型所需人工不同，為便于比較，公司以支架搬運車為標準車，根據(jù)各車型所需人工不同，將各車型產(chǎn)量折合為相當于標準車的數(shù)量。報告期內，公司礦用輔助運輸設備的產(chǎn)能利用率分別為102.50%、115.00%、111.00%、105.71%；公司礦用輔助運輸設備中，直接對外銷售的產(chǎn)銷率分別為121.67%、97.44%、80.85%、203.03%。

公司應收賬款周轉率、存貨周轉率均略低于同行業(yè)平均水平。2018年末至2021年6月末，亞通精工應收賬款分別為23,939.21萬元、35,471.37萬元、47,657.16萬元、52,080.32萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為29.39%、38.23%、38.20%、39.81%；存貨分別為27,715.45萬元、29,075.01萬元、38,196.02萬元、35,656.69萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為34.03%、31.33%、30.61%、27.25%。各期，亞通精工的應收賬款周轉率分別為3.02、3.15、2.95、3.28，同行業(yè)可比公司平均值分別為5.32、4.92、4.57、2.46；亞通精工存貨周轉率分別為2.31、2.53、2.69、1.66，同行業(yè)可比公司平均值分別為3.76、3.58、3.60、1.79。

公司前五名客戶銷售額占比主營業(yè)務收入超8成。報告期內，亞通精工向前五名客戶的銷售額合計占當期主營業(yè)務收入的比例分別為89.01%、84.70%、86.90%、85.63%。

2018年至2021年1-6月，亞通精工委外加工金額分別為2700.22萬元、2945.22萬元、5187.21萬元、2990.32萬元。一外協(xié)廠商成立當年就成為第四大委外加工商。2020年，濟南志誠金屬制品有限公司新進公司第四大委外加工商，金額為311.07萬元，占外協(xié)總額的比例6.00%。2021年1-6月，該企業(yè)躍居亞通精工第二大委外加工商，金額為284.37萬元，占外協(xié)總額的比例9.51%。招股書顯示，濟南志誠金屬制品有限公司成立于2020年5月，注冊資本為100萬元，公司主要向其采購焊接業(yè)務，年經(jīng)營規(guī)模約為365.50萬元。

據(jù)山東財經(jīng)報道，亞通精工曾因拒付2.6萬賠償款淪為失信人。2020年，據(jù)上海市青浦區(qū)人民法院發(fā)布信息顯示，11月1日，亞通精工被該院列為失信被執(zhí)行人，原因是有履行能力而拒不執(zhí)行生效法律文書確定義務，更值得關注的是，按照此前法院判決，亞通精工只需要支付賠償款2.62萬元?！氨粓?zhí)行標的只有幾萬塊錢，作為擬上市公司不可能沒有能力支付，說明公司風控能力較弱，在處理合規(guī)性問題上有重大漏洞?！庇腥倘耸繉Υ嗽u價道。

汽車零部件和礦用輔助運輸設備企業(yè)擬上交所主板上市 募資11.94億元

亞通精工主要從事汽車零部件和礦用輔助運輸設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務。

公司控股股東、實際控制人為焦召明、焦顯陽、焦揚帆家族三人。焦顯陽系焦召明之子，焦揚帆系焦召明之女。焦召明、焦顯陽、焦揚帆合計直接及間接控制公司 87.65%的股權。

焦召明，中國國籍，無境外永久居留權，目前直接持有公司3833.35萬股，并通過萊州亞通投資間接控制公司516.62萬股，合計控制公司4349.97萬股，占公司總股本的48.33%。

焦顯陽，中國國籍，無境外永久居留權，目前直接持有公司1769.24萬股，占公司總股本的19.66%。

焦揚帆，中國國籍，無境外永久居留權，目前直接持有公司1769.24萬股，占公司總股本的19.66%。

亞通精工擬于上交所主板上市，擬公開發(fā)行不超過3000萬股，全部為新股，占發(fā)行后總股本的25%。公司擬募集資金11.94億元，其中，5.70億元用于蓬萊生產(chǎn)基地建設項目、2.64億元用于商用車零部件生產(chǎn)基地改造及建設項目、6000萬元用于蓬萊研發(fā)中心建設項目 、3億元用于補充流動資金。

近兩年分紅3100萬元

公司近兩年分紅合計3100萬元。關于報告期內實際股利分配情況，亞通精工招股書顯示，2020年6月25日，公司召開2019年度股東大會，決定向股東分配現(xiàn)金股利1100.00萬元。上述股利已于2020年12月支付完畢。

2021年5月16日，公司召開2020年度股東大會，決定向股東分配現(xiàn)金股利2000.00萬元。上述股利已于2021年6月支付完畢。

保薦機構東吳證券間接持股

招股書顯示，保薦機構東吳證券的全資子公司東吳創(chuàng)新資本管理有限責任公司為寧波十月的有限合伙人，并持有寧波十月9900萬元的出資額，占寧波十月認繳出資額的29.03%，寧波十月持有亞通精工220.78萬股的股份，占亞通精工本次發(fā)行前股份比例為2.45%。

寧波十月為在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會已備案的股權投資基金，保薦機構通過該金融產(chǎn)品間接持有公司股份，該投資為寧波十月管理人獨立做出的投資決策。

亞通精工表示，除上述情況外，公司與本次發(fā)行的中介機構之間不存在直接或間接的股權關系和其他權益關系，各中介機構負責人、高級管理人員及經(jīng)辦人員均未持有公司股份，與公司也不存在其他權益關系。

東吳證券間接持有的發(fā)行人股份系下屬子公司以往正常業(yè)務投資行為所產(chǎn)生，入股發(fā)行人系第三方按照市場化原則進行的獨立決策，且東吳證券間接持有的發(fā)行人股份比例較?。ú蛔?%）。

證監(jiān)會反饋意見：控股股東退出后又入股的背景原因

2021年10月29日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布煙臺亞通精工機械股份有限公司首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見。

反饋意見指出，公司創(chuàng)始人、發(fā)行人原股東焦占禮，以及發(fā)行人原股東焦磊原價轉讓股權、退出發(fā)行人的原因，相關否股權轉讓是否真實，有關股權變動是否為雙方真實意思表示，是否存在爭議或潛在糾紛，是否存在委托持股、利益輸送或其他利益安排。

發(fā)行人原股東焦蘭曉2016年原價轉讓股權、退出發(fā)行人，2017年以12.37元/1元的價格再次入股發(fā)行人的原因有關股權變動是否為雙方真實意思表示，是否存在爭議或潛在糾紛，是否存在委托持股、利益輸送或其他利益安排。

發(fā)行人控股股東、實際控制人焦召明曾轉讓股權、退出發(fā)行人，后又入股發(fā)行人的背景，原因。

收現(xiàn)比凈現(xiàn)比均低 ROE波動

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，亞通精工的營業(yè)收入分別為85,788.77萬元、100,676.21萬元、131,478.14萬元、83,685.79萬元；主營業(yè)務收入分別為80,193.95萬元、91,856.13萬元、120,428.45萬元、75,593.94萬元；銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為69,293.10萬元、66,230.19萬元、75,586.12萬元、45,624.45萬元；主營業(yè)務收現(xiàn)比分別為0.86、0.72、0.63、0.60。

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，亞通精工的凈利潤分別為11,110.49萬元、10,539.26萬元、19,229.43萬元、10,332.39萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為11,059.68萬元、10,529.29萬元、19,229.43萬元、10,332.39萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為9360.50萬元、9558.10萬元、19,180.54萬元、10,256.95萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-6156.32萬元、2356.15萬元、4341.67萬元、267.41萬元；公司凈現(xiàn)比分別為-0.55、0.22 、0.23、0.03。

報告期各期，歸屬于母公司普通股股東凈資產(chǎn)收益率（加權平均）分別為25.11%、18.07%、24.07%、10.96%。

流動比率和速動比率低于同行業(yè)可比公司均值

2018年末至2021年6月末，亞通精工資產(chǎn)總額分別為136,999.60萬元、150,256.67萬元、194,131.42萬元、207,942.54萬元；負債總額分別為86,358.39萬元、79,994.77萬元、105,101.08萬元、110,485.02萬元；資產(chǎn)負債率（母公司）分別為75.66%、58.11%、33.37%、36.38%。

公司流動比率和速動比率低于同行業(yè)可比公司均值。2018年末至2021年6月末，亞通精工流動比率分別為1.05、1.24、1.23、1.28，可比公司平均值分別為1.66、1.68、2.28、2.70；速動比率分別為0.69、0.85、0.86、0.93，可比公司平均值分別為1.10、1.18、1.64、1.80。

商用車零部件銷售收入占比達45%

報告期內，汽車零部件產(chǎn)品的銷售收入是公司主要的收入來源，該類業(yè)務包括商用車零部件、乘用車零部件以及模具的生產(chǎn)和銷售，2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，汽車零部件收入占主營業(yè)務收入比例分別為83.81%、77.80%、80.63%、76.88%。

各期，商用車零部件銷售收入占比分別為30.56%、28.36%、45.02%、45.71%，乘用車零部件銷售收入占比分別為52.84%、41.37%、29.22%、24.78%。

亞通精工表示，近年來，受下游乘用車市場持續(xù)下行的影響，公司乘用車零部件業(yè)務受到?jīng)_擊，報告期內該產(chǎn)品收入逐年下降，占主營業(yè)務收入的比例也逐年降低。在商用車零部件領域，受益于國家近年來實施的國六標準升級換代、治理貨車超載等政策，商用車行業(yè)迎來快速發(fā)展的機遇，公司已深耕商用車零部件多年，在該領域具有較強的優(yōu)勢，因此，公司商用車零部件業(yè)務隨同下游客戶的快速發(fā)展而取得了長足的進步，2018年至2021年1-6月，公司商用車零部件收入增長幅度超過1倍，有效緩解了乘用車業(yè)務下降給公司帶來的不利影響，成為公司新的利潤增長點。

商用車零部件毛利率呈下降趨勢

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，亞通精工的主營業(yè)務毛利率分別為23.99%、23.19%、23.79%、18.07%；綜合毛利率分別為28.61%、26.63%、29.22%、24.61%。

亞通精工表示各類產(chǎn)品受下游行業(yè)經(jīng)營形勢、銷售擴大形成規(guī)模效益等因素的影響，報告期內毛利率有所波動。

各期，公司商用車零部件毛利率分別為32.79%、26.29%、21.25%、9.73%，毛利率呈現(xiàn)出下降的趨勢；乘用車零部件毛利率分別為12.27%、10.55%、17.27%、14.13%。

汽車零部件業(yè)務產(chǎn)能利用率未飽和

招股書指出，根據(jù)行業(yè)慣例及公司主營業(yè)務特點，公司汽車零部件業(yè)務主要生產(chǎn)工藝為沖壓和焊接，按照生產(chǎn)中沖壓次數(shù)和焊接焊點數(shù)量可以大致反映公司沖壓及焊接零部件產(chǎn)品的生產(chǎn)能力情況。

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，亞通精工的沖壓產(chǎn)能利用率分別為77.91%、63.13%、84.62%、84.57%；焊接產(chǎn)能利用率分別為78.68%、52.99%、44.94%、41.00%。

各期，公司汽車零部件產(chǎn)銷率分別為100.56%、102.52%、94.60%、97.96%。

亞通精工表示，公司礦用輔助運輸設備尚處于起步階段，總體產(chǎn)量較低，因組裝各車型所需人工不同，為便于比較，公司以支架搬運車為標準車，根據(jù)各車型所需人工不同，將各車型產(chǎn)量折合為相當于標準車的數(shù)量。報告期內，公司礦用輔助運輸設備的產(chǎn)能利用率分別為102.50%、115.00%、111.00%、105.71%；公司礦用輔助運輸設備中，直接對外銷售的產(chǎn)銷率分別為121.67%、97.44%、80.85%、203.03%。

應收賬款周轉率、存貨周轉率均略低于同行業(yè)平均水平

2018年末至2021年6月末，亞通精工應收賬款分別為23,939.21萬元、35,471.37萬元、47,657.16萬元、52,080.32萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為29.39%、38.23%、38.20%、39.81%。

報告期內，公司應收賬款周轉率略低于同行業(yè)平均水平。各期，亞通精工的應收賬款周轉率分別為3.02、3.15、2.95、3.28，同行業(yè)可比公司平均值分別為5.32、4.92、4.57、2.46。

2018年末至2021年6月末，亞通精工存貨分別為27,715.45萬元、29,075.01萬元、38,196.02萬元、35,656.69萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為34.03%、31.33%、30.61%、27.25%。

各期，亞通精工存貨周轉率分別為2.31、2.53、2.69、1.66，同行業(yè)可比公司平均值分別為3.76、3.58、3.60、1.79。

亞通精工表示，與同行業(yè)上市公司相比，公司存貨的相對規(guī)模較大，存貨周轉率略低于同行業(yè)上市公司。

前五名客戶銷售額占比主營業(yè)務收入超8成

報告期內，亞通精工向前五名客戶的銷售額合計占當期主營業(yè)務收入的比例分別為89.01%、84.70%、86.90%、85.63%。

亞通精工表示，2019年，公司開始與陜西煤業(yè)合作，向其銷售礦用輔助運輸裝備，由于該類設備價值較高，銷售金額較大，超過了公司當年向陽泉煤業(yè)銷售的金額，因此陜西煤業(yè)成為公司2019年前5大客戶。2020年，因公司向原有客戶晉能控股銷售的礦用輔助運輸設備金額有所增長，超過了公司對陜西煤業(yè)的銷售金額，因此晉能控股成為公司2020年前5大客戶。

一外協(xié)廠商成立當年就成為第四大委外加工商

招股書顯示，公司委外加工主要包括表面處理、沖壓、焊接和鋼材裁剪及機加工等其他小額委外加工。公司日常加工產(chǎn)品需要進行表面處理工序，包括電泳電鍍等，以提升產(chǎn)品的美觀度和耐腐蝕性。由于表面處理工序通常為化學處理過程，不屬于公司生產(chǎn)的關鍵工序技術，公司在該工序方面不具備比較優(yōu)勢，因此將該工序交由委外供應商完成。

公司生產(chǎn)基地較多，各基地業(yè)務量和生產(chǎn)裝備配置有所不同，為滿足相應基地的生產(chǎn)需要，公司就近選擇工藝技術達標、產(chǎn)品質量較為穩(wěn)定的沖壓和焊接供應商，將部分沖壓和焊接工序進行委外加工。

2018年至2021年1-6月，亞通精工委外加工金額分別為2700.22萬元、2945.22萬元、5187.21萬元、2990.32萬元。

一外協(xié)廠商成立當年就成為第四大委外加工商。2020年，濟南志誠金屬制品有限公司新進公司第四大委外加工商，金額為311.07萬元，占外協(xié)總額的比例6.00%。2021年1-6月，該企業(yè)躍居亞通精工第二大委外加工商，金額為284.37萬元，占外協(xié)總額的比例9.51%。

招股書顯示，濟南志誠金屬制品有限公司成立于2020年5月，注冊資本為100萬元，公司主要向其采購焊接業(yè)務，年經(jīng)營規(guī)模約為365.50萬元，張志星持有其100%的股權。

曾因拒付2.6萬賠償款被列失信人

截圖來自：天眼查

截圖來自：天眼查

據(jù)山東財經(jīng)報道，亞通精工曾因拒付2.6萬賠償款淪為失信人。2020年，據(jù)上海市青浦區(qū)人民法院發(fā)布信息顯示，11月1日，亞通精工被該院列為失信被執(zhí)行人，原因是有履行能力而拒不執(zhí)行生效法律文書確定義務，更值得關注的是，按照此前法院判決，亞通精工只需要支付賠償款2.62萬元。

山東財經(jīng)報道了解到，亞通精工涉訴事項，只是一起普通的交通事故糾紛。糾紛中，自然人胡憲珍訴稱，2019年5月1日被亞通精工員工曲文杰駕駛的車輛撞傷，要求亞通精工在保險公司承包范圍之外承擔賠償責任。

被告亞通精工當時辯稱，對事故經(jīng)過及責任認定無異議。事發(fā)時系本公司派被告曲文杰去接客戶，保險賠付不足部分由本公司承擔。醫(yī)療費關聯(lián)性不認可。貼膏、護腰、紗布、手套等費用不認可。

最終，上海青浦區(qū)法院在2020年9月9日宣布一審判決結果，對胡憲珍的訴求予以支持，裁定亞通精工需要賠償胡憲珍2.62萬元。不過亞通精工并未履行法院判決，于11月9日被該法院列為被執(zhí)行人，此后又被列為失信人。

亞通精密此番被列為失信人，在外界看來多少有些意外。“被執(zhí)行標的只有幾萬塊錢，作為擬上市公司不可能沒有能力支付，說明公司風控能力較弱，在處理合規(guī)性問題上有重大漏洞?！庇腥倘耸繉Υ嗽u價道。

該人士表示，監(jiān)管部門高度重視擬上市公司的合規(guī)性問題，即使數(shù)額再小的理賠，一旦因不執(zhí)行被列為失信人，就意味著視國家法規(guī)于不顧，對企業(yè)形象和上市公司形象，都將造成負面影響，從亞通精工的情況來看，確實有些“因小失大”。