一季度我國(guó)人民幣貸款增加7.1萬億元，同比多增1.29萬億元，為疫情防控、企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供了有力支持。新增貸款主要投向了哪里?貨幣政策傳導(dǎo)效率如何?個(gè)人消費(fèi)貸款可有改善?這些引起市場(chǎng)普遍關(guān)注。

超八成新增貸款投向企（事）業(yè)單位

“近期中信銀行給我們辦理了票據(jù)貼現(xiàn)180多萬元，幫我們解決了采購(gòu)原材料的資金問題。”浙江省余姚市蘭山電機(jī)企業(yè)有限公司總經(jīng)理魯孝良告訴記者，2月中旬復(fù)工后，原材料成本上漲一度令企業(yè)流動(dòng)資金緊張。此時(shí)多家銀行伸出援手，最終他選擇以2.75%的利率辦理了票據(jù)貼現(xiàn)，大大降低了融資成本。

這家企業(yè)之所以能較低成本拿到資金，得益于人民銀行再貼現(xiàn)政策支持。人民銀行增加的5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度，以及給銀行2.25%的再貼現(xiàn)利率，讓銀行更有動(dòng)力和能力支持企業(yè)。

“當(dāng)前貨幣政策逆周期調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不斷增強(qiáng)。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，在一系列貨幣政策支持下，信貸投放力度和規(guī)模遠(yuǎn)超去年同期，推動(dòng)3月新增貸款規(guī)模大幅回升。

數(shù)據(jù)顯示，3月當(dāng)月人民幣貸款增加2.85萬億元，同比多增1.16萬億元。一季度，企(事)業(yè)單位貸款增加6.04萬億元。

人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘介紹，一季度貸款主要投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，各項(xiàng)貸款新增總量的85.1%投放給企(事)業(yè)單位，短期貸款為企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)提供了必要的流動(dòng)性支持，中長(zhǎng)期貸款則為企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供了長(zhǎng)期資金保障。

專家表示，信貸供給增加與企業(yè)融資需求回升，從供需兩端推動(dòng)了3月新增社融大幅回升，表內(nèi)、表外融資均明顯增長(zhǎng)，企業(yè)和政府債券發(fā)行速度進(jìn)一步加快。

貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提升

近日，天弘余額寶基金7日年化收益率連續(xù)多日跌破2%，這不僅關(guān)系著個(gè)人理財(cái)收益，其背后還反映出宏觀層面的一些新變化。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼表示，今年以來，人民銀行通過全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)、公開市場(chǎng)操作、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等，為市場(chǎng)提供了合理充裕的流動(dòng)性，引導(dǎo)市場(chǎng)利率整體下行，貨幣市場(chǎng)基金、結(jié)構(gòu)性存款等市場(chǎng)化的類存款產(chǎn)品利率也隨之走低。

3月份廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)10.1%，增速大幅回升。市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，但仍有部分企業(yè)“喊渴”。有市場(chǎng)人士擔(dān)心，人民銀行釋放的流動(dòng)性會(huì)不會(huì)出現(xiàn)局部性淤積。

對(duì)此，人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰分析稱，從“量”上來看，一季度人民銀行通過降準(zhǔn)、再貸款等工具釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約2萬億元，而新增人民幣貸款7.1萬億元。也就是說，每1元的流動(dòng)性投放支持了約3.5元的貸款增長(zhǎng)。從“價(jià)”上來看，3月份一般貸款利率比去年高點(diǎn)下降了0.6個(gè)百分點(diǎn)，今年以來下降了0.26個(gè)百分點(diǎn)，明顯超過中期借貸便利中標(biāo)利率和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)的降幅。

“這說明貨幣政策的效果已傳導(dǎo)到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”孫國(guó)峰認(rèn)為，與國(guó)際對(duì)比來看，我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)效率較高，不存在流動(dòng)性淤積現(xiàn)象。流動(dòng)性合理充裕并不是大水漫灌，不論從我國(guó)銀行體系的流動(dòng)性數(shù)量來看，還是從利率來看，都距離“流動(dòng)性陷阱”很遠(yuǎn)。

當(dāng)前，仍有不少中小微企業(yè)面臨現(xiàn)金流壓力、資金周轉(zhuǎn)困難，渴望得到金融支持。董希淼認(rèn)為，要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，落實(shí)銀行盡職免責(zé)相關(guān)制度，適度提高不良貸款容忍度，激發(fā)銀行放貸積極性。

個(gè)人消費(fèi)貸款出現(xiàn)積極變化

擴(kuò)大消費(fèi)是對(duì)沖疫情不利影響的重要著力點(diǎn)，這離不開消費(fèi)金融的支持。3月住戶部門貸款明顯好轉(zhuǎn)，尤其是個(gè)人消費(fèi)貸款由降轉(zhuǎn)升，顯示出積極變化。

“住戶部門是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要消費(fèi)部門，其信心增強(qiáng)有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)。”阮健弘介紹，受疫情影響，一季度居民消費(fèi)信貸大幅減少，但3月情況發(fā)生了變化，當(dāng)月新增個(gè)人消費(fèi)貸款6094億元，扭轉(zhuǎn)了2月份凈下降的走勢(shì)。其中，個(gè)人住房貸款新增3472億元，其他消費(fèi)貸款新增2622億元。

業(yè)內(nèi)人士看來，除了消費(fèi)信貸領(lǐng)域出現(xiàn)積極變化，隨著我國(guó)疫情防控取得階段性成效、全面推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金需求也逐步增多，3月份企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票開始明顯恢復(fù)，說明我國(guó)經(jīng)濟(jì)在邊際改善。

“隨著政府推動(dòng)重大項(xiàng)目投資計(jì)劃逐步開工，相應(yīng)的貸款需求也會(huì)快速增長(zhǎng)。”阮健弘表示，從人民銀行的銀行家問卷調(diào)查結(jié)果來看，二季度貸款需求預(yù)期指數(shù)是83.1%，比一季度高17.1個(gè)百分點(diǎn)。

專家建議，未來信貸投向應(yīng)進(jìn)一步加大對(duì)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、新基建、民生工程等領(lǐng)域的支持力度，支持居民消費(fèi)升級(jí)，提高民營(yíng)企業(yè)和中小微企業(yè)的信貸占比，不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。(吳雨、張千千)