8月24日9:25分，深交所8樓上市大廳，18家企業(yè)在臺(tái)上集體敲鐘，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制來(lái)了!

8:40上市儀式正式開始。深交所總經(jīng)理沙雁以主持人身份亮相，宣布創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)上市儀式開始。

國(guó)務(wù)院副總理劉鶴在上市儀式書面致辭稱，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制是資本市場(chǎng)建設(shè)承上啟下的重要環(huán)節(jié)。它吸收科創(chuàng)板注冊(cè)制改革的良好實(shí)踐，為下一步中小板和主板注冊(cè)制改革奠定基礎(chǔ)。注冊(cè)制改革和交易、常態(tài)化退市、投資者保護(hù)等各項(xiàng)制度建設(shè)正在有序推進(jìn)，資本市場(chǎng)也從增量改革深化到存量改革，整個(gè)市場(chǎng)正在發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化。要逐步把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場(chǎng)，穩(wěn)步增加長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向的機(jī)構(gòu)投資者，回歸價(jià)值投資的重要理念，推動(dòng)信息充分披露，全面凈化市場(chǎng)生態(tài)，建設(shè)誠(chéng)信守法資本市場(chǎng)。

劉鶴表示，更加重視資本市場(chǎng)形勢(shì)研判和主要關(guān)聯(lián)因素分析，努力走在市場(chǎng)曲線前面，創(chuàng)造良性發(fā)展預(yù)期。“建制度、不干預(yù)、零容忍”是統(tǒng)一的、有機(jī)聯(lián)系的整體，要繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方向，扎實(shí)做好完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度各項(xiàng)工作。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于不斷恢復(fù)階段，出現(xiàn)逐季向好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，一季度大幅收縮，二季度快速恢復(fù)，三四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)更有活力的良好態(tài)勢(shì)，在高質(zhì)量發(fā)展軌道上和加快構(gòu)建雙循環(huán)新格局下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正穩(wěn)健前行和不斷升級(jí)。

證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在致辭中表示，要進(jìn)一步突出發(fā)揮市場(chǎng)的力量，提高上市公司質(zhì)量，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。要進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革，發(fā)展長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向的機(jī)構(gòu)投資者，回歸價(jià)值投資的重要理念。要進(jìn)一步推動(dòng)信息充分披露，全面凈化市場(chǎng)生態(tài)，建設(shè)誠(chéng)信守法的資本市場(chǎng)。

儀式現(xiàn)場(chǎng)可圈可點(diǎn)

8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)迎來(lái)上市。券商中國(guó)記者8:00來(lái)到深南大道深交所現(xiàn)場(chǎng)，看到大樓屏幕上滾動(dòng)著“創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首批企業(yè)今日正式上市”?，F(xiàn)場(chǎng)外，企業(yè)代表正有序進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)。

深交所大樓一樓大堂里，兩側(cè)立有代表著18家企業(yè)的旗幟。

在8樓上市大廳，券商代表、企業(yè)代表紛紛駐足拍照留念。儀式會(huì)場(chǎng)里面，與會(huì)代表高聲交談。攝像記者在做最后的調(diào)試準(zhǔn)備。

8:40上市儀式正式開始。深交所總經(jīng)理沙雁以主持人身份亮相，宣布創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)上市儀式開始。

▲深交所總經(jīng)理沙雁

中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴進(jìn)行書面致辭，“推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是黨中央、國(guó)務(wù)院做出的重要決策部署，是資本市場(chǎng)建設(shè)承上啟下的重要環(huán)節(jié)。它吸收科創(chuàng)板注冊(cè)制改革的良好實(shí)踐，為下一步中小板和主板注冊(cè)制改革奠定基礎(chǔ)。希望創(chuàng)業(yè)板更好服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，與其他板塊各有側(cè)重、相互補(bǔ)充，形成多層次資本市場(chǎng)體系，增加市場(chǎng)包容度和覆蓋面，支持更多優(yōu)質(zhì)公司在國(guó)內(nèi)上市。”

▲易會(huì)滿代中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴進(jìn)行書面致辭

廣東省委書記李希致辭：始終高度重視金融發(fā)展，僅僅抓住創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的契機(jī)全力支持深交所創(chuàng)新發(fā)展，以更大力度推動(dòng)金融創(chuàng)新。

▲廣東省委書記李希

證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席易會(huì)滿在致辭中表示，希望深交所堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)板定位，突出特色、錯(cuò)位發(fā)展，在深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)方面實(shí)現(xiàn)更大擔(dān)當(dāng)作為。

▲證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席易會(huì)滿

廣東省委副書記、深圳市委書記王偉中致辭：接下來(lái)，將全力支持深交所改革創(chuàng)新發(fā)展，助力深交所再創(chuàng)輝煌。

▲廣東省委副書記、深圳市委書記王偉中

深交所黨委書記、理事長(zhǎng)王建軍致辭：深交所將不斷開拓進(jìn)取，切實(shí)承擔(dān)起建設(shè)優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所的重任。堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)板定位，辦出更大優(yōu)勢(shì)和特色，更好服務(wù)高新技術(shù)型企業(yè)、成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持更多優(yōu)質(zhì)公司在創(chuàng)業(yè)板上市，推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)。

▲深交所黨委書記、理事長(zhǎng)王建軍

首批上市企業(yè)代表安克創(chuàng)新董事長(zhǎng)陽(yáng)萌致辭：相信創(chuàng)業(yè)板未來(lái)會(huì)吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。上市是創(chuàng)業(yè)過(guò)程一個(gè)里程碑，也是新長(zhǎng)征的開始。

▲安克創(chuàng)新董事長(zhǎng)陽(yáng)萌

保薦機(jī)構(gòu)代表中信建投董事長(zhǎng)王常青致辭：我們認(rèn)真履行保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，牢記使命不停步，做好資本市場(chǎng)看門人，腳踏實(shí)地，恪盡職守，服務(wù)好三創(chuàng)四新企業(yè)。

▲中信建投董事長(zhǎng)王常青

18股全部上漲，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入20%漲跌幅時(shí)代

9：25，18只創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股正式上市交易，18只股票全部飄紅，其中，N康泰漲幅最大，達(dá)441%;其次是N卡倍億，漲幅也超過(guò)400%;N捷強(qiáng)位居漲幅榜第三，漲幅為201%。

首批上市的18家公司分別是維康藥業(yè)、金春股份、捷強(qiáng)裝備、蒙泰高新、海晨股份、天陽(yáng)科技、南大環(huán)境、歐陸通、回盛生物、杰美特、康泰醫(yī)學(xué)、圣元環(huán)保、卡倍億、大宏立、安克創(chuàng)新、藍(lán)盾光電、鋒尚文化、美暢股份。

地區(qū)分布方面，來(lái)自廣東的共有3家企業(yè)，安徽、浙江、江蘇各有2家。

隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的正式開始，創(chuàng)業(yè)板也正式進(jìn)入20%漲跌幅時(shí)代。堅(jiān)瑞沃能盤中觸及20%漲停，成創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首只觸及漲停的個(gè)股。

機(jī)構(gòu)這樣解讀交易制度，心中有數(shù)不用慌

變化一：調(diào)整漲跌幅限制

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股上市首五日不設(shè)漲跌幅限制，之后漲跌幅限制比例為20%;創(chuàng)業(yè)板存量股票、相關(guān)基金漲跌幅限制8月24日調(diào)整為20%。

需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板股票千山退(300216)、神霧退(300156)、盛運(yùn)退(300090)8月24日前已進(jìn)入且仍處于退市整理期，期間交易機(jī)制不作調(diào)整，價(jià)格漲跌幅限制比例仍為10%。

中信證券策略團(tuán)隊(duì)表示，無(wú)論從科創(chuàng)板的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)還是韓國(guó)市場(chǎng)過(guò)往的漲跌幅調(diào)整經(jīng)驗(yàn)，放寬漲跌幅限制都不會(huì)顯著地影響市場(chǎng)方向和波動(dòng)率。A股歷史上的重大交易制度調(diào)整和當(dāng)前不可簡(jiǎn)單類比。

安信證券策略團(tuán)隊(duì)稱，20%漲跌停板新規(guī)則能夠進(jìn)一步提升創(chuàng)業(yè)板股票的流動(dòng)性，市場(chǎng)應(yīng)該給予這些流動(dòng)性一定的溢價(jià)，因此漲跌停板的擴(kuò)張對(duì)創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)的更多是利好。

國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中提到，漲跌幅限制放寬，有望小幅提升創(chuàng)業(yè)板交易流動(dòng)性。參考科創(chuàng)板的情況，漲幅超過(guò)10%的股票占比大致與創(chuàng)業(yè)板相當(dāng)。與此同時(shí)，漲停股票占比則要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低出。因此，隨著創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制放寬，創(chuàng)業(yè)板股票流動(dòng)性有望得到提升。但從整體來(lái)看，由于本身基數(shù)較小，因此很難帶來(lái)系統(tǒng)性的變化。

華泰證券分析師表示，在漲跌幅限制放開至20%后，漲跌停出現(xiàn)的情況有望逐漸減少，股價(jià)對(duì)于信息的反應(yīng)更容易一步到位，從而縮小市場(chǎng)預(yù)期差的時(shí)間窗口期，個(gè)股的長(zhǎng)期換手率有望降低。

平安證券策略團(tuán)隊(duì)表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，放寬漲跌幅限制將加劇板塊內(nèi)部的分化，資金或進(jìn)一步向頭部公司集中，尾部風(fēng)險(xiǎn)加速出清有助于形成 更好的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。當(dāng)前A股市場(chǎng)“散戶化”特征明顯，投機(jī)現(xiàn)象較多。

變化二：引入申報(bào)價(jià)格范圍限制

創(chuàng)業(yè)板股票連續(xù)競(jìng)價(jià)階段限價(jià)申報(bào)的買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%，賣出申報(bào)價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。需要注意的是，超過(guò)上述申報(bào)價(jià)格范圍的訂單，將暫存于交易主機(jī)，此時(shí)訂單不在行情中顯示，也不會(huì)撮合成交，待價(jià)格波動(dòng)使該筆訂單進(jìn)入申報(bào)價(jià)格范圍時(shí)，會(huì)自動(dòng)參與競(jìng)價(jià)，成交前投資者可隨時(shí)撤單。

華創(chuàng)證券金工團(tuán)隊(duì)解讀稱，因?yàn)榻灰滓?guī)則是價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先，而絕大部分的掛單都在賣一到賣五，掛一個(gè)超出市價(jià)很多的大買單實(shí)際上吃到的絕大部分籌碼還是在較低的位置，但卻能夠達(dá)到大幅拉升股價(jià)的目的，這對(duì)于流動(dòng)性較差的股票，在20%的漲跌幅下可能會(huì)有更大的漲跌幅，所以加上2%的價(jià)格籠子是很有意義的。在2%的申報(bào)限制下，要達(dá)到同樣的拉升效果，需要分步下單，整體的拉升速度放緩，操作難度與成本都會(huì)變得更大。

變化三：優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌機(jī)制

創(chuàng)業(yè)板無(wú)價(jià)格漲跌幅限制股票盤中臨時(shí)停牌的觸發(fā)閾值為漲跌30%和60%，停牌持續(xù)時(shí)間為10分鐘，在警示交易風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，保障交易連續(xù)性和市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。在盤中臨時(shí)停牌期間，投資者可繼續(xù)申報(bào)或撤銷申報(bào)。復(fù)牌時(shí)，交易所對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)。

有機(jī)構(gòu)投資者表示，一方面，創(chuàng)業(yè)板盤中臨時(shí)停牌機(jī)制對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響有限，不會(huì)影響正常交易秩序。另一方面，引入臨時(shí)停牌機(jī)制可以給投資者一定冷靜時(shí)間消化信息、自我糾錯(cuò)，緩解個(gè)別股票瞬時(shí)暴漲暴跌現(xiàn)象，促進(jìn)價(jià)格理性回歸，有利于市場(chǎng)穩(wěn)定和保護(hù)投資者權(quán)益。

變化四：調(diào)整單筆最高申報(bào)數(shù)量

創(chuàng)業(yè)板股票限價(jià)申報(bào)的單筆買賣申報(bào)數(shù)量不得超過(guò)30萬(wàn)股，市價(jià)申報(bào)的單筆買賣申報(bào)數(shù)量不得超過(guò)15萬(wàn)股。如投資者提交的單筆申報(bào)數(shù)量超過(guò)要求，交易系統(tǒng)將直接拒單。需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板單筆最小申報(bào)數(shù)量及變動(dòng)單位沒(méi)有變化，仍為100股或其整數(shù)倍，賣出時(shí)余額不足100股的，應(yīng)一次性賣出。

變化五：引入盤后定價(jià)交易機(jī)制

每個(gè)交易日的15：05至15：30為盤后定價(jià)交易時(shí)間。盤后定價(jià)交易申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9：15至11：30、13：00至15：30。開市期間停牌的，停牌期間可以繼續(xù)申報(bào)。當(dāng)日15：00仍處于停牌狀態(tài)的，不進(jìn)行盤后定價(jià)交易。接受申報(bào)的時(shí)間內(nèi)，未成交的申報(bào)可以撤銷。撤銷指令經(jīng)本所交易主機(jī)確認(rèn)方為有效。盤后定價(jià)申報(bào)當(dāng)日有效。

華創(chuàng)證券金工團(tuán)隊(duì)解讀稱，沒(méi)有停牌的股票，在交易日的9:30-11:30和13:00-15:30這兩個(gè)時(shí)段內(nèi)，投資者可以像買賣普通股票一樣，在交易軟件上以盤后固定價(jià)格申報(bào)的方式發(fā)出交易指令。但在集合競(jìng)價(jià)階段并不會(huì)成交，而是在15:05-15:30這25分鐘里，根據(jù)時(shí)間優(yōu)先的順序按照收盤價(jià)撮合成交。這一規(guī)則對(duì)于投資者而言的主要作用為：投資者可參考收盤價(jià)格，再作出投資決策，可以給予投資者更多理性選擇的機(jī)會(huì)和時(shí)間。

變化六：新增股票及存托憑證特殊標(biāo)識(shí)

除沿用新股上市首日證券簡(jiǎn)稱首位字母“N”標(biāo)識(shí)外，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股上市后次日至第五日，證券簡(jiǎn)稱首位將標(biāo)識(shí)字母“C”，以提示不設(shè)漲跌幅限制的特別安排;上市時(shí)尚未盈利、具有表決權(quán)差異安排，及具有協(xié)議控制架構(gòu)或類似特殊安排的創(chuàng)業(yè)板股票或存托憑證，將新增“U”“W”“V”特殊標(biāo)識(shí)。

變化七：優(yōu)化兩融及轉(zhuǎn)融通機(jī)制

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首發(fā)股票自首個(gè)交易日起可作為融資融券標(biāo)的;轉(zhuǎn)融通出借券源擴(kuò)大，戰(zhàn)略投資者可出借配售獲得的股票;新推出轉(zhuǎn)融通市場(chǎng)化約定申報(bào)方式，增加交易靈活性，提升交易效率，證券公司借入證券當(dāng)日可供投資者融券賣出。